El tipo de cambio oficial en $350 no es sustentable por la presión de demanda de divisas que recibe el Banco Centraltodos los días. Menos aún con una inflación de 2 dígitos mensual. El momento menos traumático para una corrección es después de una elección.
El dólar paralelo está tranquilo pero parece más la calma antes de otra tempestad que la normalización cambiaria. El gobierno adoptó una política de tipo de cambio fijo ($350) con inflación galopante. A este ritmo, el gobierno llega a las elecciones de octubre con un dólar oficial que será –en términos reales– el más bajo desde que inició su gestión.
El valor del dólar paralelo y la brecha cambiaria se ubican entre los más altos de la gestión del actual gobierno. En este marco, llama la atención que el gobierno promete pasar a un tipo de cambio fijo hasta las elecciones. Con en el nivel de emisión monetaria que tiene es muy difícil que esto se sostenga.
Los billetes que el Banco Central incorpora al mercado muestran un crecimiento sostenido y continuo. La velocidad de circulación con que la gente se saca ese dinero de encima también se aceleró. Esto implica que la inflación y el dólar paralelo también van a seguir con valores crecientes. Todos los escenarios llevan a concluir que esta ola de aceleración continuara hasta el 10 de diciembre.
Cada vez que sube el dólar paralelo la gente piensa que se está escapando. Pero no siempre es así. En esta ocasión, que se fue a $560, no fue una suba. Fue oscilación alrededor del nivel real que tiene desde que asumió el Ministro Massa. El dólar paralelo no está caro, con lo cual, puede seguir subiendo sin que necesariamente sea una crisis cambiaria.
En esta última semana vino un shock inesperado que hizo que la corrección del dólar paralelo sea bastante mayor. Ahora ya se abre mucha más incertidumbre porque el valor de $500 todavía no es, en términos reales, el mayor valor que el dólar paralelo alcanzó en los últimos 2 años.
La gente se puso nerviosa porque el dólar paralelo superó la barrera de los $400. En rigor, el dólar paralelo no está subiendo, está acompañando la inflación. Con este antecedente, trazando un escenario no alarmista para la inflación, podemos intentar realizar algunas proyecciones para el dólar paralelo en las fechas claves del 2023.
Esta pregunta genera inquietud. Sería un aumento del paralelo en más del doble del valor hoy. La respuesta es que si se mantiene la política cambiaria que hoy se está aplicando el dólar paralelo alcanzará estos valores. La mala noticia no es esta. La mala noticia es que esto implica que la inflación en el 2023 será de más del 100%.
La construcción privada en Santa Fe está abajo del nivel pre-pandemia. La razón aparente es que los materiales de la construcción se fueron a las nubes. Pero el verdadero motivo son las expectativas adversas. El 2023 puede ser una oportunidad, apuntando al 2024, porque los costos en dólares para construir están por el piso.
El Banco Central aceleró la tasa de devaluación del dólar oficial porque la estrategia de “atrasarlo” ya no contiene las expectativas de inflación. Esto produjo la paradoja de un dólar paralelo muy por encima de la inflación y salarios, los que su vez están por encima del dólar oficial
En los países normales el auto es un bien de consumo y nada más. En los inflacionarios, el auto es un bien de ahorro. En aquellos con brecha cambiaria, la compra/venta de autos usados es un buen negocio. En Santa Fe parece que es uno de los que florecerá en el 2022.