El dólar transita por el medio de la banda. Mientras se mantenga así no hay motivos de zozobra. Al contrario, implica que la banda está funcionando porque permite que el dólar se deslice atenuando cualquier tendencia a la apreciación cambiaria. Tampoco hay que esperar sobresaltos en lo que queda del año. Hay que acostumbrarse a vivir con la banda.
El presidente Milei cuestionó a quienes bregan por acelerar el ritmo de devaluación del dólar oficial.Subyace en su argumento de que no es que el dólar estébarato, sino que los costos internos son altos debido a las distorsiones de la economía. Por esto, lo que hay que acelerar son las transformaciones propuestas en el Pacto de Mayo.
El dólar paralelo está tranquilo pero parece más la calma antes de otra tempestad que la normalización cambiaria. El gobierno adoptó una política de tipo de cambio fijo ($350) con inflación galopante. A este ritmo, el gobierno llega a las elecciones de octubre con un dólar oficial que será –en términos reales– el más bajo desde que inició su gestión.
La devaluación es un remedio doloroso sin garantía de éxito. Acompañarla con medidas improvisadas y oportunistas llevó a un salto en la inflación y la pérdida de autoridad del gobierno. No se logró el objetivo de mejorar el tipo de cambio y aumentaron los riesgos de mayor aceleración inflacionaria.
El valor del dólar paralelo y la brecha cambiaria se ubican entre los más altos de la gestión del actual gobierno. En este marco, llama la atención que el gobierno promete pasar a un tipo de cambio fijo hasta las elecciones. Con en el nivel de emisión monetaria que tiene es muy difícil que esto se sostenga.
Antes o después del cambio de gobierno, el “Plan Llegar” terminará con una gran devaluación. No es tan importante lo que el actual gobierno haga, como lo que el nuevo gobierno decida hacer. Especialmente que no posponga el ordenamiento del Estado con la excusa de tener que llegar a las elecciones del 2025.
La creciente preocupación que genera la aceleración de la inflación aumenta la adhesión a propuestas que apunten a recuperar la estabilidad. La dolarización aparece entre las más atractivas. Sin embargo, el cambio de régimen monetario está condenado al fracaso sin un ordenamiento integral del Estado.
Esta pregunta genera inquietud. Sería un aumento del paralelo en más del doble del valor hoy. La respuesta es que si se mantiene la política cambiaria que hoy se está aplicando el dólar paralelo alcanzará estos valores. La mala noticia no es esta. La mala noticia es que esto implica que la inflación en el 2023 será de más del 100%.
El optimismo que genera el éxito del “dólar soja” pasa por alto el crecimiento de las Leliq que provoca. La experiencia del anterior gobierno con las Lebac (antecesoras de las Leliq) es muy aleccionadora. Cuando crecen de manera exagerada, imponen la necesidad de una gran devaluación para licuarlas.
Los lanzó el presidente Alberto Fernández este lunes y la novedad es que de ahora en más no habrá animales, sino próceres. Sin cambiar la denominación, el papel moneda de máximo valor equivale a unos cinco dólares.
El gobierno sale políticamente debilitado de las elecciones. Para retomar la iniciativa tiene que reducir el déficit fiscal. El tema más urgente es disminuir los subsidios que cubren el retraso de las tarifas.